港股有个 bug，就是一到过节的时候，它就偷偷涨一点。去年过年的时候偷偷涨了一点，然后节后跟着我们 A 股也是起飞了一阵；今年十一的时候也是偷偷涨了一点，虽然节后慢慢回去了。那今年港股我可不可以最后一天交易日买进去一点，拿个过节红包呢？今天我们就着重来聊一聊这个问题。

首先大家说，现在整个市场环境好不好啊？我现在还在看着盘，现在是美股跌，黄金跌，白银跌，石油也跌。就这种情况下，我们这个过节红包还敢不敢抢了？来，我们今天着重讨论一下。

首先大家得去抢这个红包，得知道现在港股到底怎么样。好多人说港股现在不咋地啊，一直在说我拿着恒科跌得不行了。但是如果大家拿的不是恒科，大家拿的是港股的红利，其实港股一直在涨。我给大家看一下港股的 AH 比，就是 A 股和港股同样一只股票，A 股和港股的这种比价。这个比值越小，就证明港股股票涨得越好。

大家去看，整个 AH 比下降是非常明显的，现在基本上来到大概 1.17 左右了吧。距离上一次港股涨到最好的时候，大概就是去年十一涨到了差不多 1.15。所以大家去想这个事情，就是说港股其实表现得并没有大家想象中那么不堪。

那它所谓的这种跌到底体现在哪呢？在港股的科技，在大家持有的恒科里边。大家知道，恒科里边好多股票是单独在港股上市的，所以它没法在 AH 比的这个比值里边体现出来。所以真实的港股情况是，每天都有流入，港股持续是有流入的。

在这个流入下，其实我们的红利，从去年年初，从 2025 年年初吧，我跟大家说，大家可以看一下，AH 比里边差距比较大的，一定会被抹平。这个抹平，我去年应该看的是非银吧，非银当时大概是 1 比 0.4 左右，现在普遍在 1 比 0.7，甚至有一些到了 1 比 0.9，甚至 1 比 1 了。所以今年这些差额基本上已经补平了，而且有一些红利股，包括一些电力股，大家去看，甚至比 A 股还要有溢价。所以港股的分化是非常明显的，不是像大家说的一样，好多人说港股一点都没涨，只是涨的你没有拿到。

好，我们回到恒科上去说。好多人说，既然恒科是跌的，那为什么恒科在跌？因为恒科里边很多成分股，体量比较重的是港股的互联网企业，就是移动互联网，还有好多造车新势力。这些企业恰恰就对应着我们去年 2025 年反内卷、重点整治的行业。它们现在在一个红海市场拼杀得非常厉害，导致利润下跌得比较狠。

所以也就是在最近几天，某个头部互联网企业说，我又要发起一轮春节抢占入口这么一个事情的时候，大家就纷纷用脚投票，是吧？所有的厂商、互联网大厂都被判了死刑，然后股价都在跌。这样的下场就是，大家去看前两天 A 股又在红红火火，但港股表现基本上是属于掉入冰点。

在这种冰点下，好多人说，那你还敢去抢这个港股红包吗？有很多人说，没问题，我还敢抢。为什么？因为 A 股不开盘。就因为 A 股不开盘，我就不信这些人能按捺得住，不去港股转一圈。我反而也是这种观点，历史上每一次好像都是我们 A 股一不干了，港股那边消息就活跃起来了。

这种活跃之下，我还有其他几个理由，我认为大家可以去看一看，不作为投资建议。

第一个，首先大家要想参与到整个市场中去，你不管是参与什么金属也好，参与港股也好，参与 A 股节后的预判也好，你得先确认一个问题：现在世界经济到底有没有问题？大家去看昨天晚上那个跌法，让大家是很头大的，大家不知道发生了什么。我确实也没找到各种利空的消息。然后我去看了看，整个美元还比较平稳，美债还是在流入的，包括日债的情况，就是高市之后，整个日元汇率也下来一点，然后日债也稳定了一点点。所以整个来看，好像世界形势还凑合，就是美元的流动性、联邦的储备金稍微低那么一点点。所以你说现在到不到悬崖的边缘了？我觉得倒还不至于。

第二点是什么呢？就是虽然大家去看红利和制造已经涨了不少了，但是 AH 比里边还是有很多有性价比的，还在继续缩小它们之间的差距，缩小 AH 之间的差距。所以这里边其实还是有一部分可以吃的红利的。

第二个就是科技。大家在前两天看港股科技跌得比较狠的时候，港股的流入是增加的，所以呈现出一种越跌越买的迹象。因为它们本身估值就没有很高了，甚至有一些估值，大家知道，头部互联网企业市盈率都跌破 10 了，大家觉得这样还算贵吗？好多企业有些是被动的，有些是主动的，都开始回购了。所以就现在这种情况，我觉得整个性价比还是有的。

第三个就是说美元汇率的问题。大家要去买港股，一定要注意到我们人民币现在在一个加速升值的过程中。你一旦去买港股，就意味着把你的人民币换成了美元资产，不叫美元资产，是美元计价的人民币资产。大家知道，我们的汇率政策是比较希望它保持稳定的，奈何美元它在不停地贬值。美元贬值的低点一般就是在 96 左右，美元指数 96 左右就贬不动了。如果它 96 左右就贬不动了，那么我们现在虽然说升破 6.9，到了 6.8 几，那未来再进一步升值的空间或者速度还有那么大吗？如果没有那么大，在这个时间点我去买一点港币计价的资产，是不是看起来还算划算？所以从汇率上来看，好像也还 OK。

最后一点就是，最近我们出的模型大家也看到了，字节出的这个 Seedance 模型表现非常优秀，已经进入独一档的存在了。那你觉得美国这些投资者他们不会想一想，如果整个 AI 革命没有发生在美国，发生在另一个国家会是哪呢？这些优秀的模型在哪个市场呢？会不会做一些分散呢？这个事情可能就有待发酵。

而且大家知道，不管是最近大家能通过 AI 应用去买奶茶也好，还是说马上我们即将要看到的春节，可能会通过这种 AI 的入口去推荐各种东西，抢红包之类的，这各种各样的场景，一定会是今年春节必争的一个流量入口。那这个东西发酵完了之后，会不会在港股上有所体现呢？那个时候大家想发泄情绪，A 股关了，就只能去港股了。

所以尤其是比如说昨天美股表现也不好，港股又跌一跌，那我收盘前就搞一点，参与一下，还是蛮乐呵的。不要去玩那些波动性太大的，大过节的，开开心心的比啥都强。祝大家新年愉快，今年就这样了，好，拜拜。
